三年后，谁会跑出白酒低谷

三年后，谁会跑出白酒低谷

最近密集看了几家酒企的公开财报。

数字普遍不算轻松。收入承压、渠道去库存、终端动销放慢，过去依靠招商和提价维持增长的办法，越来越难奏效。

不过，我没有因为短期报表难看，就急着给酒企排座次。

白酒这一轮调整不会很快结束。站在三年的时间尺度上，我更关心三件事。企业有没有稳定的主力产品，能不能在收缩期守住渠道，以及管理层是否愿意为长期调整承受眼前的压力。

照这个标准看，有三家公司值得继续观察。

洋河需要的，是把基础重新打牢

洋河的优势很清楚。

它拥有覆盖多个价格带的产品体系，在大众消费市场也积累了较深的渠道基础。行业景气时，这套体系可以迅速放大销量;市场转冷以后，产品多、渠道长带来的压力也会集中出现。

所以我对洋河的期待，并不在于它短期冲出多高的增速。我更想看它能不能借这几年，把渠道库存、产品价格和终端关系重新理顺。

海之蓝依然是洋河最重要的基本盘之一。

大众消费正在变得务实，消费者更看重品牌熟悉度、价格是否稳定、宴席和家庭聚饮是否合适。海之蓝在这些场景里有基础。如果洋河能把这款产品重新做扎实，它就能守住很大一部分真实消费。

梦之蓝M6+承担的任务不同。它关系到洋河能否稳住次高端市场，也决定着品牌向上的空间。

至于高线光瓶酒和手工班，我把它们看作两个观察点。前者考验洋河能不能适应更理性的日常消费，后者考验它能否在高端市场建立更清晰的品牌认知。

洋河目前不缺产品，缺的是更果断的取舍。哪些产品值得继续投入，哪些渠道问题需要尽快处理，未来三年会慢慢给出答案。

泸州老窖已经站稳高端，下一步更难

国窖1573让泸州老窖在高端白酒市场有了稳定位置。

这个位置很重要，也来之不易。但高端市场的竞争依然集中，茅台和五粮液的品牌优势摆在那里。泸州老窖想继续往前走，既要守住国窖1573，也要找到新的增长支点。

我比较关注特曲。

特曲有历史、有消费基础，也覆盖了更加广泛的饮用场景。问题在于，泸州老窖准备把它放在什么位置。继续强化中高端形象，还是让它承担更大的销量任务，两种选择对应着完全不同的渠道打法。

头曲及其他大众价格带产品，同样值得留意。

白酒消费逐渐回到家庭聚饮、朋友小聚和普通宴席以后，大众市场的重要性会上升。这个市场看起来没有高端酒耀眼，却能带来更稳定的开瓶和复购。

泸州老窖未来三年的难题，是在国窖1573之外安排好产品梯队。资源怎样分，价格怎样守，特曲和头曲分别承担什么任务，都需要管理层作出明确选择。

选对了，泸州老窖的增长会更稳。选得犹豫，产品之间就可能互相挤压。

珍酒李渡，我更关注吴向东怎么变

看珍酒李渡，只盯收入规模还不够。

我更感兴趣的是吴向东。

他在酒行业做了很多年，对产品、渠道和经销商都很熟。珍酒李渡这些年的动作，也能看出他有较强的品牌意识和营销能力。

接下来要看的是，他能不能适应消费者表达已经发生变化的市场。

今天的品牌传播早已不只靠广告投放。企业家本人如何表达、怎样与消费者沟通、能否形成稳定的个人辨识度，都会影响品牌的传播效率。

吴向东并不缺行业经验。他需要补上的，是移动互联网环境下更直接、更持续的公众沟通。

如果这一步走通，珍酒李渡得到的不会只是一轮流量。企业家的判断、品牌故事和消费者认知可以连在一起，珍酒、李渡等品牌也会获得更鲜明的表达。

当然，企业家IP不能代替产品和渠道。表达做得再热闹，终端卖不动，***还是要回到库存和现金流。珍酒李渡能否迈上新的规模台阶，要看品牌声量能不能落到开瓶、复购和渠道质量上。

三年以后，答案会写在选择里

我看好这三家公司，并不等于认定它们一定会赢。

洋河要处理旧体系留下的压力，泸州老窖要找到国窖1573之外的支点，珍酒李渡则要把品牌声量变成更稳定的消费关系。每一家都有底牌，也各有难题。

行业上行时，很多问题会被增长盖住。进入调整期以后，产品是否站得住、渠道有没有利润、消费者愿不愿意再次购买，都会变得很具体。

三年时间足够一家酒企修复渠道、调整产品，也足够看清管理层到底敢不敢做取舍。

等这一轮调整走到后半程，我想再回来看看这三家公司。

到那时，比收入排名更有意思的，是它们今天作出的选择，有多少真的落到了市场里。

本文为行业观察，不构成投资建议。涉及企业经营信息，可参考洋河股份的公开报告、泸州老窖的2026年第一季度报告及珍酒李渡的2025年年度报告。